Встреча в Клубе трейдеров
и любопытная переписка по вопросам портфельных инвестиций
Сегодня в выпуске:
- Встреча в Клубе трейдеров Учебного центра «Открытие»
- Любопытная переписка по вопросам портфельных инвестиций
- Ответы на письма
- Ближайшие семинары и тренинги:
- Москва, 29 октября. Cеминар Сергея Спирина "Формирование инвестиционного портфеля".
Как получать доход от инвестиций на финансовых рынках, не обладая глубокими знаниями о них, не становясь профессиональным инвестором, или, тем более, спекулянтом?
Заявка на участие... - Москва, 31 октября - ЦФО и компания "Риком-Траст" проводят бесплатный семинар по фондовому рынку
- Москва, 7 ноября - начало занятий учебного курса Валерия Гаевского и Константина Царихина "Основы биржевой торговли ценными бумагами"
- Москва, 10 ноября - Встреча в Клубе трейдеров Учебного центра «Открытие», тема: "Инвестиции vs спекуляции"
* * *
Еще одно мероприятие, которое состоится в ближайшем будущем с моим участием - встреча в Клубе трейдеров Учебного центра «Открытие».
Встреча пройдет 10 ноября с 19:30 до 21:30, в Москве (ул. Воздвиженка, д. 4/7 стр. 1, 7 этаж). Встреча бесплатная, однако, на нее требуется предварительная запись. При этом количество мест ограничено, и есть риск, что они закончатся задолго до даты встречи.
Тема встречи - "Инвестиции vs спекуляции", т.е. достаточно свободная. Поэтому вы сами можете предложить для встречи те темы и вопросы, которые вам интересны.
Я в последнее время стал получать письма в стиле «хочется чего-то новенького». Так вот, предлагайте, чего конкретно «новенького» вам хотелось бы на встрече услышать. Это можно сделать, к примеру, в комментариях к записи в ЖЖ.
Записаться на встречу и посмотреть количество оставшихся свободных мест можно здесь.
* * *
И любопытная переписка в ЖЖ по вопросам портфельных инвестиций, которая, как мне кажется, vожет быть интересна многим - в первую очередь тем, кто участвовал в моих семинарах или вебинарах «Формирование инвестиционного портфеля», а также тем, кто пытается разобраться в этой теме самостоятельно, по книжкам.
| vansha_i:
Сергей, как Вы прокомментируете то, что Баффет считает некорректным оценивать риск волатильностью, т.е. среднеквадратичным отклонением? если не ошибаюсь, то именно такое измерение риска использует У.Бернстайн. (Эссе об инвестициях, корпоративных финансах и управлении компаниями, Уоррен Баффетт, стр.14, глава КОРПОРАТИВНОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ И ИНВЕСТИРОВАНИЕ). |
С.С.:
Речь идет о разных подходах - активных инвестициях и пассивных инвестициях. При активных инвестициях, про которые пишет Баффет, при анализе риска конкретных отдельных акций измерять риск волатильностью, действительно, некорректно, поскольку в этом случае индивидуальный (несистемный) риск (риск отдельных акций) окажется куда выше системного риска (риска рынка в целом).
При пассивных инвестициях, про которые пишет Бернстайн, когда речь идет об оценке не отдельных активов, а диверсифицированных групп активов (например, широких индексов) использовать волатильность в качестве оценки меры риска вполне корректно, поскольку разумная диверсификация очень сильно снижает (в ряде случаев - почти до нуля) несистемный риск, и им становится возможно пренебречь, сосредоточив свое внимание на системном рыночном риске.
Т.е. оба они (и Баффет, и Бернстайн) правы, рассуждая каждый про свою предметную область.
Кстати, на вебинарах и семинарах я этот вопрос рассматривал (кадры про снижение несистемного риска при увеличении числа акций в портфеле и про "рождественскую индюшку" Талеба).
| vansha_i:
Спасибо за комментарий. Меня просто вот что озадачило. И Баффет и еще Грэхем (50 лет назад) знали и говорили про пассивную стратегию инвестирования с ребалансировкой, однако, я до сих пор не знаю и нигде не слышал про фонды, которые, используя данную стратегию, в долгосрочной перспективе приносили бы доход выше индекса... Тот же Богл признает единственно реальной к доходности стратегию банального инвестирования в индекс и ни слова (если моя память меня не подводит) про стратегию с ребалансировкой... Как считаете, неужели стратегия с ребалансировкой в итоге - банальная попытка обыграть рынок (что, по мнению Богла, нереально) и в долгосрочной перспективе проигрывает индексу? |
С.С.:
У того же У.Бернстайна в предисловии к книге есть ссылка на "стратегию дурака" от компании Т.Роу Прайс (1/4 акции крупных компаний США + 1/4 акции мелких компаний США + 1/4 акции зарубежных компаний + 1/4 облигации), которая на протяжении 20 лет (1973 - 1992 гг.) приносила доходность выше, чем S&P500. Да и мой "Портфель лежебоки" на российских данных - пример из той же серии.
Другое дело, что выигрыш именно по доходности бывает не всегда, а лишь при определенном стечении обстоятельств. Зато выигрыш по совокупности параметров (риск + доходность) портфель дает всегда, что и показал Гарри Марковиц в 1952 году.
| vansha_i:
Т.е. правильно ли я Вас понял? B долгосрочной перспективе портфельная стратегия скорее всего проиграет индексу, но обыграет его в плане более низких рисков? |
C.C.:
Тоже слишком упрощенный, а потому неверный вывод. Портфельная стратегия - она не одна, их бесконечно много, для каждого человека, для каждой ситуации - своя портфельная стратегия.
Если говорить, скажем, конкретно про "Портфель лежебоки" - то да, на очень долгосрочном периоде (скажем, лет 50) он, скорее всего, проиграет индексу акций по доходности (и существенно выиграет по рыночному риску). Но на очень долгосрочном периоде "Портфель лежебоки" и не нужно применять (это был лишь пример, не рекомендация для применения!), там должны быть совершенно другие портфельные стратегии.
Например, портфель "акции России + акции Европы + акции США" (это тоже пример, а не рекомендация!). И вот такой портфель на долгосрочном промежутке (скажем, лет 50), может (если повезет) обогнать по доходности отдельно взятые индексы акций отдельных стран. А если не повезет, он все равно будет лучше по совокупности параметров (риск + доходность).
* * *
Подключится к обсуждению можно здесь.
Добавлю, что все эти вопросы я рассматриваю на семинарах и вебинарах «Формирование инвестиционного портфеля», ближайший из которых пройдет в форме очного однодневного семинара Москве, 29 октября. Организатор – комания «Финам». Получить подробную информацию и отправить заявку на участие в семинаре можно здесь.
* * *
Ближайшие встречи, семинары и тренинги:
- Москва, 29 октября. Cеминар Сергея Спирина "Формирование инвестиционного портфеля".
Как получать доход от инвестиций на финансовых рынках, не обладая глубокими знаниями о них, не становясь профессиональным инвестором, или, тем более, спекулянтом?
Заявка на участие... - Москва, 31 октября - ЦФО и компания "Риком-Траст" проводят бесплатный семинар по фондовому рынку
- Москва, 7 ноября - начало занятий учебного курса Валерия Гаевского и Константина Царихина "Основы биржевой торговли ценными бумагами"
- Москва, 10 ноября - Встреча в Клубе трейдеров Учебного центра «Открытие», тема: "Инвестиции vs спекуляции"
TOP-100 блогов финансовой тематики
Успеха вам!
Если вы хотите задать вопрос или поделиться своими мыслями, пишите Сергею Спирину.
Имейте в виду, что письма могут цитироваться с указанием имени автора и адреса его электронной почты, если не оговорено обратное.
Приглашаю вас принять участие в обсуждении материалов рассылки на форуме сайта Центр Финансового Образования.
Рекомендую подписаться на рассылки:
Комментариев нет:
Отправить комментарий